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新2足球信用平台出租:中信证券:新毒株冲击带来《lai》布局良机,围「wei」绕"三个低位"布局蓝筹主线

新2足球信用平台出租:中信证券:新毒株冲击带来《lai》布局良机,围「wei」绕"三个低位"布局蓝筹主线

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图源:图虫创意

来源:中信证券研究

作者:秦培景 裘翔 杨灵修 杨帆 李世豪 杨家骥

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南非新毒株短期对市场情绪有冲击,但也会带来布局跨年蓝筹行情的良机,中期增量资金布局和年末机构博弈下,以各行业龙头品种为代表的蓝筹主线将更加清晰。在疫情演变和外围形势方面,南非新毒株阴霾短期压制市场情绪,未来发展趋势尚不明朗,海外经济恢复和货币宽松退出节奏可能放缓,且政策应对空间已不如前;但是,独特的疫情防控策略下,中国经济受新毒株扰动概率很低,在全球供应链中重要性将进一步提升,相对增速优势也更明显,人民币资产避险价值将提升,外资对A股的增配可能提速。国内政策和经济走势方面,“以我为主”的国内政策仍有底线思维,对于地产依然维持“托底不刺激”的政策风格;预计12月的中央经济工作会议对稳增长表态将更积极,提高国内经济运行逐季改善的确定性。流动性和投资者行为方面,宏观流动性跨年宽裕,预计未来一年以再贷款投放的基础货币可能超万亿;权益在国内居民大类资产配置中更受青睐,市场流动性依然充裕;市场增量资金依然以机构为主导,而年底机构博弈将更注重来年布局。配置上,以各板块龙头品种为代表的蓝筹主线将更加清晰,建议继续坚定围绕“三个低位”布局。

南非新毒株的阴霾短期对市场情绪

有冲击,但中期将提升A股全球吸引力

1)南非新毒株扰动市场情绪,发展趋势暂不明朗,或延缓海外群体免疫进程。南非新毒株B.1.1.529引起市场普遍关注,据《金融时报》报道,该变异株短短20天左右在南非国内所有变种中占比已经高达90%,远超Delta和Beta爆发初期增速,这明显提升了海外经济复苏的不确定性。11月26日海外市场大幅波动,美国标普500/欧元区Stoxx50/英国富时100指数分别下跌2.27%/4.74%/3.64%,ICE布油下跌11.3%。WHO迅速将该毒株纳为“需要关注的变异株”(VOC)并命名为Omicron毒株。由于南非已完成疫苗接种的人口占比仅28.3%,新毒株的传染性和当前主要疫苗对新毒株防护能力仍需观察,而主要疫苗厂商表示,如需适配调整新疫苗需要时间。

2)独特的疫情防控策略优势下,中国经济相对优势会更明显。与Delta毒株类似,新毒株对国内外经济风险影响的差异很大。新毒株的实际影响仍续观察,但依然可能会对海外依靠疫苗构筑群体免疫屏障的策略有冲击。海外经济复苏和货币宽松政策退出的节奏可能明显放缓,但通胀和财政等因素约束下,美欧等经济体的政策应对空间已经大不如前。相比之下,坚持动态清零的防疫策略给国内经济带来了独特的优势,本轮国内输入性疫情影响已明显缓解,过去14日有本土确诊病例的省份已从本轮疫情峰值的20个回落至11个。新毒株对海外经济复苏带来的潜在影响明显高于中国,这将提升中国经济在全球的相对优势,中国的权益资产和利率债对海外投资者的吸引力会增强。

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